Bijeli šećer
Šok sirovog šećera, domaći izazovi, podrška
Cijena sirovog šećera jučer je neznatno fluktuirala, potaknuta očekivanjima pada proizvodnje šećera u Brazilu. Glavni ugovor dostigao je vrhunac od 14,77 centi po funti, a zatim je pao na 14,54 centa po funti. Konačna cijena zatvaranja glavnog ugovora porasla je za 0,41% i zatvorila se na 14,76 centi po funti. Prinos šećera u glavnim područjima proizvodnje šećerne trske u centralnom i južnom Brazilu pasti će na najniži nivo u posljednje tri godine u sljedećoj godini. Zbog nedostatka ponovne sadnje, prinos šećerne trske po jedinici površine bit će smanjen, a proizvodnja etanola povećana. Kingsman procjenjuje da je proizvodnja šećera u centralnom i južnom Brazilu u periodu 2018-19. iznosila 33,99 miliona tona. Više od 90% kineske proizvodnje Tangtanga u centralnom i južnom Brazilu. Ovaj nivo proizvodnje šećera znači međugodišnji pad od 2,1 milion tona i bit će najniži nivo od 31,22 miliona tona u periodu 2015-16. S druge strane, vijest o odustajanju Državnih rezervi od aukcije rezervi postepeno je prihvaćena od strane tržišta. Iako je cijena šećera ponovo pala tokom dana, krajem popodneva je nadoknadila izgubljeni pad. Pozivajući se na iskustvo drugih sorti, vjerujemo da prodaja rezervi neće uticati na srednjoročni trend tržišta. Srednjoročni i kratkoročni investitori mogu sačekati da se cijena stabilizuje i kupiti 1801 ugovor po povoljnoj cijeni. Što se tiče ulaganja u opcije, spot trgovac može izvršiti operaciju pokrivenog portfelja opcija prodajući blago imaginarnu call opciju na osnovu držanja spot opcije u kratkom roku. U narednih 1-2 godine, operacija pokrivenog portfelja opcija može se koristiti kao pojačivač spot prihoda. U međuvremenu, vrijednosni investitori mogu kupiti i virtualne call opcije s cijenama izvršenja od 6300 do 6400 juana. Kada cijena šećera poraste toliko da virtualna opcija postane stvarna vrijednost, mogu zatvoriti call opciju s niskom cijenom izvršenja u ranoj fazi i nastaviti kupovati novu rundu virtualnih call opcija (call opcija s cijenom izvršenja od 6500 ili 6600 juana), te postepeno odabrati priliku za zaustavljanje profita kada cijena šećera dostigne više od 6600 juana po toni.
Pamuk i pamučna pređa

Cijena američkog pamuka nastavila je padati, pritisak na domaći pamuk se smanjuje
Fjučersi za ledeni pamuk nastavili su padati jučer, jer su se splasnule zabrinutosti zbog potencijalne štete na pamuku koju je prouzrokovao uragan Maria, a tržište je čekalo žetvu pamuka. Glavna cijena pamuka na ICE1 berzi u februaru pala je za 1,05 centi po funti na 68,2 centa po funti. Prema najnovijim podacima USDA, u sedmici od 14. septembra 2017/18. godine, neto izvoz pamuka u SAD-u smanjen je za 63.100 tona, što je mjesečno povećanje od 47.500 tona, a godišnje povećanje od 14.600 tona; isporuka je iznosila 41.100 tona, što je mjesečno povećanje od 15.700 tona, a godišnje povećanje od 3.600 tona, što čini 51% procijenjenog obima izvoza (USDA u septembru), što je 9% više od petogodišnjeg prosjeka. Na domaćem tržištu, zhengmian i pamučna pređa bili su pod pritiskom, te je konačni ugovor za pamuk iz 1801. godine zaključen. Ponuda je iznosila 15415 juana/tona, što je pad od 215 juana/tona. Ugovor za pamučnu pređu iz 1801. godine zaključen je na 23210 juana/tona, što je pad od 175 juana/tona. Što se tiče rotacije rezervnog pamuka, četvrtog dana ove sedmice isporučeno je 30024 tone, a stvarni obim transakcija bio je 29460 tona, sa stopom transakcija od 98,12%. Prosječna cijena transakcije pala je za 124 juana/tona na 14800 juana/tona. 22. septembra planirani obim rotacije bio je 26800 tona, uključujući 19400 tona pamuka iz Xinjianga. Spot cijene su ostale stabilne i blago su porasle, a CC indeks 3128b trgovao se po cijeni od 15974 juana/tona, što je porast od 2 juana/tona u odnosu na prethodni trgovački dan. Indeks cijena 32 vrste češljane pređe iznosio je 23400 juana po toni, a 40 vrsta češljane pređe 26900 juana po toni. Ukratko, cijena američkog pamuka nastavila je padati, a domaće nove vrste cvijeća postepeno su se pojavljivale na tržištu. Pamuk Zheng je kratkoročno bio pogođen ovim faktorom i ostao je nestabilan u srednjem i kasnom periodu. Investitori mogu postepeno kupovati po povoljnim cijenama nakon što se prođe kroz lošu situaciju s američkim pamukom. Istovremeno, nedavna cijena pamučne pređe postepeno se jačala, možemo čekati da se stabilizuje, ali i postepeno kupovati po povoljnim cijenama.
Obrok od graha

Snažan učinak izvoza soje iz SAD-a
Cijena soje CBOT je jučer blago porasla, zatvorivši na 970,6 centi/PU, ali je ukupna cijena i dalje u rasponu šokantnih vrijednosti. Sedmični izvještaj o izvoznoj prodaji bio je pozitivan. U posljednjoj sedmici, obim izvozne prodaje američkog graha iznosio je 2.338.000 tona, što je daleko više od tržišne prognoze od 1,2-1,5 miliona tona. U međuvremenu, USDA je objavio da su privatni izvoznici prodali 132.000 tona soje Kini. Trenutno se tržište igra između visokog prinosa i snažne potražnje. Zaključno sa prošlom nedjeljom, stopa žetve bila je 4%, a odlična i dobra stopa bila je 1% do 59% niža nego prije sedmicu dana. Očekuje se negativan efekat visokog prinosa, a nastavak snažne potražnje će podržati cijenu. U poređenju s prethodnim periodom, relativno smo optimistični u pogledu tržišta. Osim toga, s dolaskom američke proizvodnje, kasniji fokus će se postepeno preusmjeriti na sadnju i rast soje u Južnoj Americi, a tema špekulacija će se povećati. Na domaćem tržištu bilo je malo promjena. Zalihe soje u lukama i fabrikama ulja su prošle sedmice pale, ali su i dalje bile na visokom nivou u istom periodu istorije. Prošle sedmice, stopa pokretanja pogona uljare porasla je na 58,72%, a prosječni dnevni obim trgovanja sojinom sačmom porastao je sa 115.000 tona prije sedmicu dana na 162.000 tona. Zalihe sojine sačme u pogonu uljare smanjivale su se šest sedmica zaredom ranije, ali su se prošle sedmice blago oporavile, porasvši sa 824.900 tona na 837.700 tona zaključno sa 17. septembrom. Očekuje se da će pogon uljare nastaviti raditi na visokom nivou ove sedmice zbog ogromne dobiti i priprema prije nacionalnog praznika. Ove sedmice, obim transakcija i isporuka na licu mjesta značajno su porasli. Jučer je obim transakcija sojine sačme iznosio 303.200 tona, prosječna cijena transakcije bila je 2.819 (+ 28), a obim isporuke 79.400 tona. Očekuje se da će sojina sačma nastaviti pratiti američku soju s jedne strane, a baza će za sada ostati stabilna na trenutnom nivou.
Mast od sojinog ulja

Prilagođavanje za inferiornu naftu
Cijena soje u SAD-u je uglavnom fluktuirala i jučer je blago porasla, podložno snažnoj potražnji za izvozom američkog graha. Nakon kratkog perioda prilagođavanja tržišta, snažna potražnja u SAD-u će također ograničiti povećanje zaliha na kraju bilansa stanja i odnosa skladištenja i potrošnje, a cijena bi mogla ostati slaba do najniže tačke sezonske žetve. Cijena soje u Ma Panu je pala jučer. Očekuje se brz oporavak proizvodnje u septembru, uključujući i kasniji period. Od 1. do 15. 9., izvoz palme iz Maa porasla je za 20% u odnosu na prethodni mjesec, a obim izvoza u Indiju i na potkontinent je opao. Ovaj krug rasta Malaysije bio je relativno visok. Nakon što se proizvodnja oporavi u kasnijoj fazi, cijena soje u Ma Panu će se značajno prilagoditi. Domaći fundamenti se nisu previše promijenili. Zalihe palminog ulja iznose 360.000 tona, a sojinog ulja 1,37 miliona tona. Priprema zaliha za festivale ušla je u kasniju fazu, a obim transakcija se postepeno smanjio. U kasnijoj fazi, dolazak palminog ulja u Hong Kong postepeno se povećava, a pritisak se postepeno pojavljuje. Futures ugovori na robu nastavili su pad jučer, kratkoročna atmosfera se nastavila, a nafta je slijedila slabljenje. U operaciji se preporučuje pričekati i vidjeti tržišnu atmosferu. Nakon što se rizik potpuno otpusti, možemo razmotriti intervenciju biljnog ulja s jakim fundamentima. Osim toga, baza palminog ulja je pala nakon kontinuiranog rasta, a relativna vrijednost ulja od graha također je bila na relativno visokom nivou. U kasnijoj fazi, stopa oporavka prinosa bila je brža, a Mapan je također bio u procesu prilagođavanja. Što se tiče arbitraže, može se razmotriti pravovremena intervencija u rasponu cijena palme od graha ili povrća.
Kukuruz i škrob

Cijene fjučersa su se blago oporavile
Domaća spot cijena kukuruza bila je stabilna i pala je, među kojima je i cijena nabavke preduzeća za duboku preradu kukuruza u sjevernoj Kini nastavila padati, dok je u drugim regijama ostala stabilna; spot cijena škroba bila je uglavnom stabilna, a neki proizvođači su smanjili svoje ponude za 20-30 juana po toni. Što se tiče vijesti s tržišta, zalihe škroba u 29 preduzeća za duboku preradu + luka koje žitnica Tianxia prati porasle su na 176.900 tona sa 161.700 tona prošle sedmice; 21. septembra, plan podkredita i podotplate bio je da se u 2013. godini proda 48.970 tona privremeno uskladištenog kukuruza, a stvarni obim transakcija bio je 48.953 tone, sa prosječnom cijenom transakcije od 1.335 juana; Ugovoreni plan prodaje kompanije China National Grain Storage Company Limited planirao je trgovinu 903.801 tonama privremeno uskladištenog kukuruza u 2014. godini, sa stvarnim obimom transakcija od 755.459 tona i prosječnom cijenom transakcije od 1.468 juana. Cijene kukuruza i škroba fluktuirale su u ranoj fazi trgovanja i na kraju su blago porasle. Gledajući naprijed u kasniju fazu, s obzirom na visoke cijene proizvodnih i marketinških područja koje odgovaraju dugoročnoj cijeni kukuruza, to nije pogodno za stvarnu potražnju i potražnju za novim kukuruzom. Stoga zadržavamo pesimističan stav; što se tiče škroba, s obzirom na utjecaj inspekcije zaštite okoliša ili slabljenja, doći će do novih proizvodnih kapaciteta prije i poslije uvrštavanja novog kukuruza na berzu u kasnijoj fazi. Očekujemo da će dugoročna ponuda i potražnja imati tendenciju poboljšanja. U kombinaciji s očekivanjem cijene kukuruza i potencijalnom politikom subvencija za duboku preradu, također vjerujemo da je buduća cijena škroba precijenjena. U ovom slučaju, predlažemo da investitori mogu nastaviti držati praznu listu ili arbitražni portfolio za kukuruzni škrob početkom januara, a kao stop-loss uzeti maksimum s kraja augusta.
jaje

Spot cijene nastavljaju padati
Prema podacima Zhihua-e, cijena jaja u cijeloj zemlji nastavila je padati, pri čemu je prosječna cijena u glavnim proizvodnim područjima pala za 0,04 juana/Jin, a prosječna cijena u glavnim prodajnim područjima pala je za 0,13 juana/Jin. Praćenje trgovine pokazuje da trgovci lako primaju robu, a sporo je prevoze. Ukupna trgovinska situacija je neznatno poboljšana u odnosu na prethodni dan. Zalihe trgovaca su niske i nastavljaju blago rasti u odnosu na prethodni dan. Medvjeđa očekivanja trgovaca su oslabljena, posebno u istočnoj i jugozapadnoj Kini. Medvjeđa očekivanja su snažna. Cijena jaja nastavila je padati ujutro, postepeno se oporavila popodne i naglo zatvorila. Što se tiče cijene zatvaranja, ugovor u januaru porastao je za 95 juana, ugovor u maju porastao je za 45 juana, a ugovor u septembru je bio blizu dospijeća. Iz analize tržišta možemo vidjeti da je spot cijena jaja nastavila naglo padati u bliskoj budućnosti, kako je planirano, te da je pad cijene fjučersa relativno manji od pada spot cijene, a popust na terminsku cijenu pretvorio se u premiju, što ukazuje na promjenu tržišnih očekivanja, odnosno od očekivanja koja odražavaju pad spot cijene na najvišoj tački u prošlosti do očekivanja rasta prije Proljetnog festivala u kasnijem periodu. Iz perspektive tržišnih performansi, očekuje se da će tržište biti oko 4000 kao donja tačka cijene u januaru. U ovom slučaju, preporučuje se da investitori sačekaju i vide.
Živa svinja

Nastavi padati
Prema podacima zhuyi.com, prosječna cijena živih svinja iznosila je 14,38 juana/kg, što je 0,06 juana/kg niže nego prethodnog dana. Cijena svinja nastavila je padati bez pogovora. Jutros smo primili vijest da je nabavna cijena klaonica pala za 0,1 juan/kg. Cijena na sjeveroistoku Kine probila je 7 juana, a glavna cijena je 14 juana/kg. Cijena svinja u istočnoj Kini pala je, a cijena svinja u ostalim regijama, osim Shandonga, i dalje je iznad 14,5 juana/kg. Henan u centralnoj Kini predvodi pad, s padom od 0,15 juana/kg. Dva jezera su privremeno stabilna, a glavna cijena je 14,3 juana/kg. U južnoj Kini cijena je pala za 0,1 juan/kg, glavna cijena u Guangdongu i Guangxiju bila je 14,5 juana/kg, a u Hainanu 14 juana/kg. Jugozapad je pao za 0,1 juan/kg, Sichuan i Chongqing za 15,1 juan/kg. Legenda o zlatu, srebru i deset je upravo takva. Nema povoljne podrške za kratkoročnu cijenu. Činjenica je da postoji porast prodaje. Klaonice koriste situaciju i porast nije očit. Očekuje se da će cijena svinja nastaviti padati.
Energizacija
parni ugalj

Zastoj na luci, visoka cijena povratnog poziva
Pod pritiskom vijesti poput loše ukupne crne atmosfere i garancija snabdijevanja zasnovanih na politici, dinamični fjučersi uglja su se jučer naglo preokrenuli, pri čemu je glavni ugovor 01 zatvoren na 635,6 u noćnom trgovanju, a razlika u cijeni između 1-5 smanjila se na 56,4. Što se tiče spot tržišta, pod utjecajem predstojećeg 19. nacionalnog kongresa Komunističke partije Kine, neki rudnici površinskog kopa u Shaanxiju i Shanxiju zaustavili su proizvodnju i smanjili proizvodnju. Iako su ograničenja za paljenje eksplozivnih naprava ukinuta u Unutrašnjoj Mongoliji, snabdijevanje proizvodnih područja je i dalje ograničeno, a cijena uglja na ulazu u rudnik nastavlja rasti. Što se tiče luka, cijena uglja u luci je i dalje na visokom nivou. Zbog visokih troškova i razmatranja dugoročnih tržišnih rizika, trgovci nisu oduševljeni utovarom robe, a stepen prihvatanja nizvodnih kompanija za trenutnu visoku cijenu nije visok. Parni ugalj Qinhuangdao 5500 kcal + 0-702 juana/tona.

U vijestima, Nacionalna komisija za razvoj i reforme nedavno je izdala obavještenje o osiguravanju transporta uglja, električne energije, nafte i plina, u kojem se navodi da sve provincije, autonomne regije i gradovi, kao i relevantna preduzeća, trebaju ojačati dinamičko praćenje i analizu proizvodnje uglja i potražnje za transportom, pravovremeno otkriti i koordinirati rješavanje preostalih problema u snabdijevanju, te nastojati osigurati stabilno snabdijevanje ugljem prije i poslije 19. nacionalnog kongresa Komunističke partije Kine.

Zalihe u sjevernim lukama su se oporavile, sa prosječnim dnevnim obimom otpreme od 575.000 tona, prosječnim dnevnim željezničkim transferom od 660.000 tona, zalihama u luci od +8 do 5,62 miliona tona, zalihama u luci Caofeidian od -30 do 3,17 miliona tona i zalihama u luci Jingtang u SDIC-u od +4 do 1,08 miliona tona.

Jučer se dnevna potrošnja elektrana oporavila. Šest glavnih obalnih energetskih grupacija potrošilo je 730.000 tona uglja, sa ukupno 9,83 miliona tona uglja na zalihama i 13,5 dana skladištenja uglja.

Indeks prevoza uglja u priobalnom dijelu Kine porastao je juče za 0,01% na 1172.
Sve u svemu, važni sastanci od septembra do oktobra i inspekcija zaštite okoliša/sigurnosti proizvodnih područja mogu nastaviti ograničavati oslobađanje ponude. Iako je dnevna potrošnja nizvodnih elektrana smanjena, ona je i dalje na visokom nivou, a podrška na spot tržištu je jaka. Za terminsko tržište, ugovor 01 odgovara vrhuncu sezone grijanja, ali postoji pritisak da se na vrijeme uvedu zamjenski kapaciteti i pojavljuje se visoki pritisak. Trebali bismo obratiti pažnju na opštu atmosferu okolnog tržišta, stopu pada dnevne potrošnje i oslobađanje naprednih proizvodnih kapaciteta.
Roditeljsko-učiteljski savez

Proizvodnja i marketing poliestera općenito, slabo djelovanje PTA-a
Jučer, ukupna atmosfera robe nije bila dobra, PTA je bio slab, a glavni 01 ugovor je zatvoren na 5268 u noćnom trgovanju, a razlika u cijeni između 1-5 proširila se na 92. Tržišne transakcije imaju veliki obim, glavni dobavljači uglavnom kupuju spot robu, neke fabrike poliestera su primile narudžbe, tržišna baza se nastavlja smanjivati. Tokom dana, glavni spot i 01 ugovor su pregovarali o transakcijskoj osnovi sa popustom 20-35, skladišnom zapisu i 01 ponudi ugovora sa popustom 30; tokom dana je preuzeto 5185-5275, isporučeno 5263-5281 u transakciju, a trgovano je sa 5239 skladišnim zapisom.

Jučer je cijena PX-a šokantno pala, a CFR je ponuđen po 847 USD/T (-3) preko noći u Aziji, a provizija za obradu je bila oko 850. PX je prijavio 840 USD/T u oktobru i 852 USD/T u novembru. U budućnosti bi domaći PX mogao biti rasprodan, ali se ne očekuje da će biti rasprodan.

Što se tiče postrojenja za preradu tople vode (PTA), vrijeme remonta postrojenja za preradu tople vode (PTA) s godišnjom proizvodnjom od 1,5 miliona tona u provinciji Jiangsu produženo je za oko 5 dana; prvi brod PX postrojenja za preradu tople vode (PTA) u proizvodnoj liniji Huabin br. 1 nedavno je stigao u Hong Kong, ali pitanja vezana za rezervoare za skladištenje nisu u potpunosti implementirana i konzervativno se očekuje da će početi u novembru; jedno PTA preduzeće u provinciji Fujian potpisalo je sporazum o restrukturiranju i proces pokretanja bi se do tada mogao ubrzati, a preliminarni plan je da se dio proizvodnih kapaciteta nastavi s radom u četvrtom kvartalu.

Što se tiče nizvodne industrije, ukupna proizvodnja i prodaja poliesterske pređe iz Jiangsua i Zhejianga jučer su bile općenito ravne, s prosjekom procijenjenim na 60-70% oko 15:30 sati; prodaja poliestera direktnog predenja bila je prosječna, a nizvodnoj industriji je bilo potrebno samo popunjavanje zaliha, većina proizvodnje i prodaje bila je oko 50-80%.

Sveukupno, održavanje postrojenja za proizvodnju PTA od septembra do oktobra, u kombinaciji sa niskim zalihama poliestera i visokim opterećenjem, kratkoročna struktura ponude i potražnje je i dalje podržana. Međutim, za fjučers ugovor 01, podrška PX-a na strani troškova bila je slaba u četvrtom kvartalu. Pod pritiskom od novembra do decembra vlastitih novih i starih uređaja, bilo je teško održati visoke troškove obrade, a pritisak povrata PTA je ostao. Trebali bismo obratiti pažnju na opštu atmosferu na tržištu roba, proizvodnju i prodaju poliestera nizvodno i promjene zaliha, te međunarodne cijene nafte.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 bi se mogao stabilizirati u kratkom roku
Što se tiče nedavnog pada (1) efikasne regresije cjenovne razlike iz 1801. godine, podaci iz augusta bili su niži od dugoročnih očekivanja, što potvrđuje slabu potražnju za kratkim pozicijama (2) oslabljenu ploču na strani ponude. (3) U industriji gume, većina kratkih pozicija u konfiguraciji diska, nestandardni setovi, tri trenda na isti, što je rezultiralo povratkom na 800 bodova nakon 11 trgovačkih dana. 2. Kratkoročno gledano, mislim da će se 14500-15000 zadržati i oporaviti da bi se vidio rast cijelog industrijskog proizvoda i crne boje.

Tjelesni odgoj?

Prije festivala, potražnja za pripremom robe još uvijek treba da se oslobodi, a unutrašnja i vanjska nestabilnost se širi, a makro i robna atmosfera slabe, te i dalje postoji pritisak u kratkom roku.

Dana 21. septembra, cijena Sinopeca na najnižoj cijeni u sjevernoj Kini, istočnoj Kini, centralnoj Kini, PetroChina-i, istočnoj Kini, južnoj Kini, jugozapadnoj Kini i sjeverozapadnoj Kini smanjena je za 50-200 juana/toni, a cijena na najnižem tržištu u sjevernoj Kini pala je na 9350 juana/toni (hemijska industrija uglja). Trenutno se 11801 litar vode u sjevernoj Kini prodaje na spot tržištu po cijeni od 170 juana/toni. Cijena na najnižoj cijeni u petrohemijskim postrojenjima smanjena je na velikom području. Više je trgovaca isporučivalo robu po obrnutoj tržišnoj cijeni, a namjera primanja robe nizvodno bila je opća. Međutim, potražnja za jeftinom robom se povećala, a pritisak na spot tržištu i dalje postoji; Osim toga, 20. septembra, najniža cijena CFR Dalekog istoka ekvivalentna je 9847 RMB/T, vanjsko tržište visi naopako na 327 juana/T, a spot cijena je i dalje naopako na 497 juana/T. Potencijalna vanjska podrška će nastaviti utjecati na obim uvoza u oktobru; što se tiče razlike u cijeni srodnih proizvoda, razlika u cijeni između hd-lld i ld-lld iznosi 750 juana/T i 650 juana/T respektivno, a srodni proizvodi na tanjiru. Pritisak na lice i dalje jenjava, a mogućnosti nestandardne arbitraže su i dalje manje. Sveukupno, iz perspektive cjenovne razlike, potencijalna podrška vanjskih tržišta je ojačana, pritisak na srodne proizvode je nastavio da se smanjuje, a pritisak na spot strani je postepeno smanjen s padom cijena. Iako nagli pad cijena fjučersa i dalje ograničava kratkoročnu potražnju zbog smanjenja obima američkih Federalnih rezervi i slabljenja ukupne robne atmosfere, potražnja za robom spremnom za praznike vjerovatno će se osloboditi.

Iz perspektive ponude i potražnje, zalihe PetroChine su jučer nastavile padati na oko 700.000 tona, a petrohemikalije su nastavile prodavati profit zalihama prije festivala. Osim toga, centralizirano oslobađanje ranog konsolidacijskog spota hedžinga, zajedno s nedavnim slabljenjem makro i robne atmosfere, povećalo je kratkoročni pritisak. Međutim, ovi negativni efekti će se postepeno apsorbirati u ranom padu cijena. Osim toga, u bliskoj budućnosti postoji potražnja za pripremom robe prije festivala. Nakon stabilizacije, pojavit će se vjerovatnoća potražnje. Osim toga, proširit će se interna i eksterna inverzija, smanjiti pritisak na nestandardne proizvode, a tržište će postepeno apsorbirati pritisak na spot, te će i dalje postojati vjerovatnoća da će se potražnja ponovo povećati u kasnijem periodu (zalihe prije festivala). Stoga se predlaže da se sačeka prilika za lagano probno skladištenje prije festivala i da se u ranoj fazi pažljivo drže kratke pozicije. Procjenjuje se da je glavni raspon cijena za l1801 9450-9650 juana/tona.

PP?

Oslabljena makro i robna atmosfera, pritisak za ponovno pokretanje uređaja i podrška za razliku u cijenama, potražnja za dionicama, oprezna pristranost PP-a

Dana 21. septembra, cijene domaćih proizvoda Sinopec Sjeverna Kina, Južna Kina i PetroChina Južna Kina smanjene su za 200 juana po toni, donja tržišna cijena u Istočnoj Kini nastavila je padati na 8500 juana po toni, rast cijene pp1801 na spot tržištu Istočne Kine suzio se na 110 juana po toni, cijena fjučersa je bila pod pritiskom, trgovci su povećali isporuku nakon raspakivanja, nizvodne ponude su samo trebale biti kupljene, izvor niske cijene je probavljen, a pritisak na spot tržištu je ublažen. Donja cijena nastavila se oporavljati na 8100 juana po toni, cijena podrške praha bila je oko 8800 juana po toni, a prah nije imao profita, tako da će se alternativna podrška postepeno odražavati. Osim toga, 20. septembra, donja vanjska cijena CFR Dalekog istoka u RMB neznatno je pala na 9233 juana/toni, pp1801 je invertirana na 623 juana/toni, a trenutne zalihe su invertirane na 733 juana/toni. Izvozni prozor je otvoren, a vanjska podrška nastavlja jačati. Iz perspektive cjenovne razlike, baza ostaje relativno niska, ponuda robe je učvršćena, a spot je unatrag, što potiskuje tržište. U bliskoj budućnosti, trgovci su također povećali svoje napore u isporuci, a kratkoročni pritisak se povećao. Međutim, s korekcijom cijena, pritisak na postprodajnom tržištu može se postepeno ublažiti, a spremnost nizvodno za prijem robe se oporavila. Osim toga, i panel i spot su nastavili visiti naopako na vanjskom tržištu s velikom marginom, a panel je također blizu Powder umjesto podrške, ukupna akcija može biti oslabljena, a podrška cjenovne razlike je također ojačana.

Sa stanovišta ponude i potražnje, stopa održavanja postrojenja za proizvodnju polipropilena privremeno je stabilizirana na 14,55%, a stopa vučenja privremeno je stabilizirana na 28,23% jučer. Međutim, Shenhua Baotou, Rafinerija Shijiazhuang i Haiwei Petrochemical Co., Ltd. planiraju ponovno pokretanje u bliskoj budućnosti. Osim toga, novi proizvodni kapaciteti će se postepeno oslobađati (Ningmei faza III, Yuntianhua (600096). Osim toga, trenutno je osnova i dalje niska, a ponuda robe utvrđena u ugovoru 01 postepeno se vraća na licu mjesta. Međutim, ovaj dio pritiska je probavljen padom cijena. Nedavno je potražnja za plastičnim pletenjem rasla na niskom nivou. Ukupna potražnja za sezonskim utjecajem nije dokazana. Osim toga, postoji potražnja za pripremom robe prije 11. Festivala. Trenutno će PP i dalje biti pod pritiskom na licu mjesta. Nastavite probavljati igru ​​između sezonskog oporavka potražnje i probave, tako da kratkoročni disk ili oprezno kratkoročni, fokusirajući se na podršku oporavku potražnje, interni i eksterni preokret i zamjenu praha. Procjenjuje se da je današnji raspon cijena pp1801 8500-8650 juana/tona.
metanol

MEG je pao, profit od olefina nizak i diskontno mjesto, proizvodno područje ograničeno, oprezan pri kratkoj cijeni metanola

Spot cijena: 21. septembra, spot cijena metanola je rasla i padala, pri čemu je donja cijena Taicanga bila 2730 juana/tona, spot cijena u Shandongu, Henan, Hebei, Unutrašnjoj Mongoliji i jugozapadnoj Kini bila je 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 tereta) i 2750 (-180 tereta) juana/tona, dok je donja cijena isporučive robe u proizvodnom području bila 2870-3020 juana/tona, a arbitražni prozor za proizvodnju i marketing je potpuno zatvoren. 01 par Taicanga je nastavio da visi naopako na 32 juana/tona. S obzirom na kontinuirano zatvaranje arbitražnog prozora za proizvodnju i marketing, ovo nesumnjivo ima indirektnu podršku za spot cijenu i disk.

Razlika u cijenama na unutrašnjem i vanjskom tržištu: 20. septembra, spot cijena CFR China RMB ponovo je pala na 2895 juana/tona (uključujući razne troškove luke 50), invertovana eksterna cijena MA801 na 197 juana/tona, invertovana eksterna cijena East China na 165 juana/tona, a podrška vanjskog tržišta za domaće spot i disk je ojačana.

Cijena: cijena uglja Ordos (600295, dijagnostička jedinica) i 5500 dakakou uglja u Jiningu u provinciji Shandong jučer je iznosila 391 i 640 juana po toni, a cijena koja odgovara površini panela bila je 2221 i 2344 juana po toni. Osim toga, cijena metanola iz gasne glave Sichuan Chongqinga u istočnoj Kini iznosila je 1830 juana po toni, a cijena koksnog plina u sjevernoj Kini 2240 juana po toni u istočnoj Kini;

Nova potražnja: što se tiče naknade za obradu diskova, cijena PP + MEG ponovo je pala na 2437 juana/toni, što je i dalje relativno visoko. Međutim, troškovi obrade diskova i spot procesa pp-3 * ma ponovo su pali na 570 i 310 juana/toni. Jučer je cijena Meginog diska naglo pala, povećavajući pritisak koji je PP donio u maski;

U cjelini, cijene fjučersa nastavile su naglo padati jučer, uglavnom zbog smanjenja MEG-a i Federalnih rezervi, što je rezultiralo oštrim silaznim trendom u ukupnoj robnoj atmosferi. Osim toga, PP se i dalje suočava s pritiskom novih proizvodnih kapaciteta, ponovnog pokretanja uređaja i odliva spot cijena za konsolidaciju diskova u kratkom roku. Međutim, postoje znaci postepenog smanjenja fundamentalnog pritiska, a spot cijena je i dalje stabilna, s proširenjem spot cijena pokrivenih diskovima i planiranim parkiranjem uređaja iz Bruneja. Pored pozitivne podrške nakon potvrde dokumenata pomorske uprave, zalihe u istočnim kineskim lukama također su pale na visok nivo ove sedmice. Oprez je biti na kratko u kratkom roku i ne preporučuje se juriti na kratko. Procjenjuje se da je dnevni raspon cijena MA801 2680-2750 juana/tona.
sirova nafta

Fokus na tržištu Mjesečni sastanak OPEC-a JMMC-a

Vijesti s tržišta i važni podaci

Fjučersi sirove nafte WTI za novembar zatvoreno je s padom od 0,14 dolara, ili 0,28%, na 50,55 dolara po barelu. Fjučersi sirove nafte Brent za novembar porasli su za 0,14 dolara, ili 0,25%, na 56,43 dolara po barelu. Oktobarski fjučersi benzina na NYMEX-u zatvoreno je na 1,6438 dolara po galonu. Oktobarski fjučersi ulja za loženje na NYMEX-u zatvoreno je na 1,8153 dolara po galonu.

2. Izvještava se da će se sastanak o nadzoru smanjenja proizvodnje održati u Beču u petak u 16:00 sati po pekinškom vremenu, domaćin će biti Kuvajt, a prisustvovat će mu zvaničnici iz Venecuele, Alžira, Rusije i drugih zemalja. Na sastanku će se razmatrati pitanja kao što su produženje sporazuma o smanjenju proizvodnje i praćenje izvoza kako bi se procijenila stopa implementacije smanjenja, izvijestio je Reuters. Međutim, predstavnik OPEC-a rekao je da trenutno sve zemlje nisu postigle konsenzus o produženju sporazuma o smanjenju proizvodnje i da sve tek treba biti razmotreno.

Ruski ministar energetike: OPEC i zemlje koje nisu članice OPEC-a će na sastanku u Beču razgovarati o pitanju regulacije izvoza sirove nafte. Prema vijestima s tržišta, Tehnički komitet OPEC-a predložio je da ministri zemalja proizvođača nafte nadgledaju izvoz sirove nafte kao dodatak sporazumu o smanjenju proizvodnje.

4. Goldman Sachs: očekuje se da pregovori OPEC-a neće produžiti sporazum o smanjenju proizvodnje nafte, ali je prerano za donošenje zaključaka. Vjeruje se da odbor OPEC-a za nadzor smanjenja proizvodnje nafte neće predložiti produženje sporazuma o smanjenju proizvodnje ove sedmice. Trenutni snažni fundamenti podržavaju Goldmanovo ponavljanje očekivanja da će distribucija nafte porasti na 58 dolara po barelu do kraja godine.

Tankertracker: Očekuje se da će izvoz sirove nafte OPEC-a pasti za 140.000 barela dana na 23,82 miliona barela dana zaključno sa 7. oktobrom.

L. investicijska logika

Nedavno se tržište fokusiralo na mjesečni sastanak OPEC-a (JMMC), a nekoliko pitanja kojima tržište posvećuje više pažnje su: 1. Da li će se sporazum o smanjenju proizvodnje produžiti; 2. Kako ojačati implementaciju i nadzor sporazuma o smanjenju proizvodnje i da li će se pratiti pokazatelji izvoza; 3. Da li će se Nigerija i Libija pridružiti timu za smanjenje proizvodnje. Općenito, zbog značajnog smanjenja zaliha nafte ove godine, OPEC možda neće razmatrati produženje sporazuma o smanjenju proizvodnje u ovom trenutku, ali nije isključeno da će se u prvom kvartalu sljedeće godine održati privremeni sastanak kako bi se produžilo smanjenje proizvodnje. Procjenjujemo da će se današnji sastanak JMMC-a fokusirati na to kako ojačati nadzor i implementaciju smanjenja proizvodnje. Međutim, još uvijek postoji mnogo tehničkih problema koje treba riješiti u nadzoru obima izvoza. Trenutno, proizvodnja Nigerije i Libije nije u potpunosti vraćena na normalan nivo, tako da vjerovatnoća smanjenja proizvodnje možda nije velika.
asfalt

Tržište roba ukupno u padu, spot isporuke asfalta poboljšane
Pregled pregleda:
Ukupno tržište robnih fjučersa jučer je pokazalo silazni trend, pri čemu su cijene koksnog uglja i ferosilicija pale za više od 5%, hemijskih proizvoda općenito za više od 4%, metanola za više od 4%, gume i PVC-a za više od 3%. Specifični fjučersi asfalta zadržali su silazni trend tokom dnevnog trgovanja. Završna cijena glavnog ugovora 1712 jučer poslijepodne iznosila je 2438 juana/toni, što je 34 juana/toni niže od jučerašnje cijene poravnanja, uz pad od 1,38% na 5500 ruku. Na ovaj pad više je utjecala ukupna atmosfera na tržištu roba i nema daljnjeg pogoršanja fundamenata asfalta.

Spot tržište je ostalo stabilno, s glavnim transakcijskim cijenama od 2400-2500 juana/toni na tržištu Istočne Kine, 2350-2450 juana/toni na tržištu Shandonga i 2450-2550 juana/toni na tržištu Južne Kine. Trenutno, nakon završetka nadzora zaštite okoliša, nizvodna izgradnja cesta se postepeno obnavlja. Nakon završetka nadzora zaštite okoliša u Shandongu, isporuka rafinerije se poboljšala, a regija Istočne Kine se također postepeno oporavlja. Međutim, trenutno u ovom području ima puno padavina, a količina nije puštena u promet. U sjevernoj Kini, trgovci su aktivniji u pripremi robe prije praznika Nacionalnog praznika, a ukupna situacija s isporukom je dobra. Stanje plina je dobro, a ukupna isporuka je relativno glatka. Trenutno, period izgradnje u sjevernoj Kini je skoro mjesec dana, od sredine do posljednje dekade oktobra. Utjecaj na okoliš u izgradnji cesta se usporava i u bliskoj budućnosti bi trebalo biti ubrzanih radova kako bi se podržala potražnja za asfaltom. S približavanjem Nacionalnog praznika, situacija centraliziranih zaliha u Shandongu, Hebeiju, sjeveroistoku i drugim regijama postepeno je smanjila pritisak na zalihe u rafinerijama. Što se tiče troškova, spot asfalt je bio u relativno nepovoljnom položaju. Nakon što je cijena sirove nafte porasla, teorijski profit rafinerije smanjio se za 110 juana na 154 juana/toni prošle sedmice, a prostor za daljnje smanjenje spot cijene je relativno ograničen. Međutim, treba napomenuti da zbog utjecaja faktora zaštite okoliša na stranu potražnje i kontrole zagađenja zraka zimi, buduća potražnja može biti manja od očekivane. Osim toga, do kraja ove godine, proizvodni kapaciteti rafiniranja asfalta u raznim regijama će se znatno povećati, a proizvodni kapaciteti rafiniranja asfalta će se znatno povećati.

Sveukupno, u poređenju sa potražnjom za asfaltom u tradicionalnoj sezoni, prostor za daljnji nagli pad je ograničen. Očekuje se da će s oporavkom nizvodne gradnje u budućnosti biti i dalje prostora za rast.

Prijedlozi strategije:
Cijena 2500 juana, dugo povoljno, obratite pažnju na mjesečnu razliku u cijeni.

Rizik strategije:
Proizvodnja asfalta je prekomjerna, ponuda je prevelika, a međunarodna cijena nafte znatno varira.

Kvantitativne opcije
Široka prodaja sojine sačme može postepeno prestati da donosi dobit, a implicitna volatilnost šećera će rasti.
Opcije sojine sačme

Kao glavni ugovor u januaru, cijena fjučersa sojine sačme nastavila je fluktuirati 21. septembra, a dnevna cijena zatvorena je na 2741 juana po toni. Obim trgovanja i pozicija tog dana iznosili su 910.000 i 1.880.000, respektivno.

Obim trgovanja opcijama sojine sačme ostao je stabilan danas, s ukupnim prometom od 11300 ruku (jednostrano, isto ispod) i pozicijom od 127700. U januaru je obim ugovora činio 73% ukupnog prometa ugovora, a pozicija je činila 70% svih ugovornih pozicija. Jednostrano ograničenje pozicije opcije sojine sačme smanjeno je sa 300 na 2000, a aktivnost tržišnih transakcija značajno se povećala. Odnos obima put opcije sojine sačme i obima kupovne opcije pomjeren je na 0,52, a odnos pozicije put opcije i pozicije kupovne opcije zadržan je na 0,63, a raspoloženje je ostalo neutralno i optimistično. Očekuje se da će tržište održati uski raspon oscilacija prije nacionalnog praznika.

Nakon objavljivanja mjesečnog izvještaja o ponudi i potražnji USDA, implicitna volatilnost je nastavila opadati. U januaru se cijena izvršenja opcije sojine sačme s fiksnom vrijednošću pomjerila na 2750, implicitna volatilnost je nastavila opadati na 16,94%, a razlika između implicitne volatilnosti i 60-dnevne historijske volatilnosti proširila se na -1,83%. Nakon objavljivanja mjesečnog izvještaja o ponudi i potražnji USDA u septembru, situacija u kojoj implicitna volatilnost odstupa od historijske volatilnosti mogla bi prestati, te se očekuje da će cijena diska zadržati male fluktuacije, a implicitna volatilnost je na prilično niskom nivou. Predlaže se da se pozicije opcija širokog raspona (m1801-c-2800 i m1801-p-2600) prodaju postepeno kako bi se spriječio rizik od povećane volatilnosti uzrokovane vikendom. Profit i gubitak od prodaje opcija širokog raspona iznosi 2 juana po dionici.
Opcije za šećer

Cijena glavnog januarskog ugovora o fjučersima bijelog šećera pala je 21. septembra, a dnevna cijena zatvorena je na 6135 juana/toni. Obim trgovanja januarskim ugovorom iznosio je 470.000, a pozicija 690.000. Obim trgovanja i pozicija ostali su stabilni.

Danas je ukupan obim trgovanja opcijama na šećer iznosio 6700 (jednostrano, isto ispod), a ukupna pozicija je bila 64700. Jednostrano ograničenje pozicije opcije na šećer također je smanjeno sa 200 na 2000, a obim trgovanja i pozicija opcije su značajno porasli. Trenutno, obim ugovora u januaru činio je 74%, a pozicija 57%. Današnji ukupni obim trgovanja opcijama na šećer PC_ Omjer se pomjerio na 0,66, pozicija PC_ Omjer je ostao na 0,90, a aktivnost opcija na bijeli šećer se ponovo smanjila. Sposobnost omjera da reaguje na emocije je ograničena.

Trenutno, 60-dnevna historijska volatilnost dionice Sugar iznosi 11,87%, a implicitna volatilnost opcija s fiksnom vrijednošću u januaru porasla je na 12,41%. Trenutno je razlika između implicitne volatilnosti i historijske volatilnosti opcija s fiksnom vrijednošću u januaru smanjena na 0,54%. Volatilnost raste, a rizik portfelja put opcija se povećava. Preporučuje se oprezno držanje pozicije put opcija širokog raspona (prodaja sr801p6000 i sr801c6400) i iskorištavanje vremenske vrijednosti opcije. Danas, profit i gubitak portfelja širokog raspona prodaje (sr801p6000 i sr801c6400) iznosi 4,5 juana po dionici.
TB

Prašina oko "smanjenja obima" se slegla, prinos gotovinskih obveznica porastao je za Kinu

Pregled tržišta:
Fjučersi državnih obveznica fluktuirali su niže tokom dana, većina je zatvorena s padom, a raspoloženje na tržištu nije bilo visoko. Petogodišnji glavni ugovor tf1712 zatvoren je s padom od 0,07% na 97,450 juana, s obimom trgovanja od 9179 lotova, 606 manje nego prethodnog trgovačkog dana, i 64582 pozicije, 164 manje nego prethodnog trgovačkog dana. Ukupan broj transakcija tri ugovora bio je 9283, sa smanjenjem od 553, a ukupna pozicija od 65486 ugovora smanjena je za 135. Glavni desetogodišnji ugovor t1712 zatvoren je s padom od 0,15% na 94,97 juana, s prometom od 35365, povećanjem od 7621 i smanjenjem od 74 ruke u poziciji od 75017. Ukupan broj transakcija tri ugovora bio je 35586, što je povećanje od 7704, a ukupna pozicija od 76789 ugovora smanjena je za 24.

Analiza tržišta:
Izjava FOMC-a američkog Federalnog rezervnog odbora iz septembra pokazala je da je postepeno smanjenje pasivne skale započeto u oktobru ove godine, dok je referentna kamatna stopa ostala nepromijenjena sa 1% na 1,25%. Očekuje se da će kamatne stope ponovo biti povećane u 2017. godini, što je dovelo do dugotrajnog straha tržišta od monetarnog zaoštravanja u kratkoročnom periodu. Prinos američkih državnih obveznica naglo je porastao, a prinos domaćeg međubankarskog tržišta gotovinskih obveznica bio je pod utjecajem provodljivosti, te je raspon povećanja proširen. Očekuje se da će Centralna banka Kine sniziti neutralnu kamatnu stopu centralne banke u četvrtom kvartalu, ali na nju neće uticati umjereno povećanje kamatne stope centralne banke Kine.

Osnovni ton održavanja stabilnosti ostaje isti kao i prije, a kapital se usporava iz dana u dan: centralna banka je u četvrtak izvršila operacije obrnute repo kupovine u iznosu od 40 milijardi dolara tokom 7 dana i 20 milijardi dolara tokom 28 dana, a kamatne stope po kojima su dobitne ponude bile su 2,45% odnosno 2,75%, što je isto kao i prošli put. Istog dana bilo je dospijeća obrnute repo kupovine u iznosu od 60 milijardi dolara, što je u potpunosti kompenziralo dospijeće sredstava. Hedging centralne banke na otvorenom tržištu dospijeva dva uzastopna dana, održavajući ton stabilnosti kao i prije. Većina međubankarskih kamatnih stopa na repo ugovore o zalozima pala je, a sredstva su se postepeno usporavala. Međutim, nakon što je pritisak likvidnosti popustio, na tržištu i dalje nije bilo entuzijazma u trgovanju, što ukazuje na to da su tržišni fondovi i dalje oprezni nakon početka smanjenja obima FED-a i prije procjene MPa na kraju kvartala.

Snažna potražnja za obveznicama Kineske razvojne banke (CDB), slaba potražnja za obveznicama uvoznih i izvoznih banaka: prinos pobjedničkog nadmetanja za trogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom Kineske razvojne banke iznosi 4,1970%, višekratnik ponude je 3,75, prinos pobjedničkog nadmetanja za sedmogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,3486%, a višekratnik ponude je 4,03. Prinos pobjedničkog nadmetanja za trogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,2801%, a višekratnik ponude je 2,26, petogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,3322%, a višekratnik ponude je 2,21, desetogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,3664%, a višekratnik ponude je 2,39. Rezultati nadmetanja na primarnom tržištu su podijeljeni, a prinosi pobjedničkog nadmetanja za dvofazne obveznice Kineske razvojne banke su niži od procjene Kineske nacionalne razvojne banke, a potražnja je jaka. Međutim, prinos na trofazne obveznice uvozno-izvozne banke koji je dobio na tenderu uglavnom je veći od vrijednosti kineskih obveznica, a potražnja je slaba.

Prijedlozi za operaciju:
Američki Federalni rezervni sistem za smanjenje obima obveznica je zvanično implementiran, a Federalne rezerve su pokazale stav „blizu orla, a daleko od goluba“. Iako je prinos domaćih državnih obveznica veći zbog provodnog uticaja američkog duga, glavna kontradikcija na tržištu obveznica i dalje je likvidnost. Centralna banka je rano ujutro postavila stabilnu i neutralnu likvidnost. Štaviše, pod utjecajem kineske ekonomske prognoze za četvrti kvartal, centralna banka vjerovatno neće slijediti FED u podizanju kamatnih stopa. Vrijeme uticaja provodnog rizika u inostranstvu je ograničeno. Većina međubankarskih repo kamatnih stopa je pala, a fondovi su postepeno usporavali. Međutim, nakon što je pritisak likvidnosti popustio, na tržištu i dalje nije bilo entuzijazma za trgovanje, što ukazuje na to da su tržišni fondovi i dalje oprezni nakon početka smanjenja obima obveznica od strane FED-a i prije procjene MPa na kraju kvartala. Održavati nepromijenjenom procjenu uskog šoka duga na početku kvartala.

Odricanje od odgovornosti: informacije u ovom izvještaju su prikupljene i analizirane od strane Huatai futures, a sve su to objavljeni podaci. Analiza informacija ili mišljenja iznesena u izvještaju ne predstavljaju investicione prijedloge. Investitori će snositi vlastitu procjenu donesenu na osnovu mišljenja u izvještaju i mogućih gubitaka.